У «северстали» упали выручка и ebitda

20 февраля руководство НЛМК представило результаты 2017 года: опубликовали отчет, презентацию и операционные результаты. Новолипецкий металлургический комбинат — российская компания, производит сталь, сама добывает сырье. Акции компании можно купить на Московской и Лондонской биржах.

Заглянем-ка в данные.

Сергей Шаболкин

частный инвестор

За год НЛМК увеличил выручку с 7,6 млрд до 10 млрд долларов. Цены на металлопродукцию и объемы продаж выросли — выручка тоже.

В России продажи растут из-за строительного сектора, трубной промышленности и машиностроения. Руководство НЛМК считает, что рост мировых цен связан со снижением экспорта из Китая.

НЛМК публикует цены на сырье в финансовых результатах. Дороже сырье — больше выручка, меньше нужно думать об оптимизации расходов.

Страница 4 пресс-релиза

В 2013 году чистая прибыль упала на 75,6% по сравнению с 2012 годом. С продажами все было здорово, а с расходами нет — руководство решило оптимизировать производство и приняло стратегию до 2017 года. Проверяем.

Руководство планировало оптимизировать производство, чтобы уменьшить себестоимость продукции. Рассчитаем валовую маржу — показатель доходности компании от продаж за вычетом себестоимости продукции. Формула: валовая прибыль / выручка. Больше — лучше. Данные для 2013 и 2014 годов взял из финансового отчета за 2014 год.

Страница 14 финансового отчета НЛМК за 2017 годСтраница 5 финансового отчета НЛМК за 2014 год

Переносим данные в таблицу.

Источник: https://journal.tinkoff.ru/news/nlmk2018/

Закрытие реестра акционеров Аэрофлот 2017

Хотите оперативно получать важную информацию прямо на телефон?

TELEGRAM-КАНАЛ

2017-05-31

По результатам 2016 года совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал направить на выплату дивидендов 17,4795 рубля на 1 акцию. Даты закрытия реестров других компаний и выплаты можно почитать по этой ссылке.

Сумма выплат дивидендов по итогам 2016 года, рассчитанная на уровне 50% от чистой прибыли Группы «Аэрофлот» по консолидированной отчетности в соответствии со стандартами МСФО, составит 19 413,0 млн руб., — говорится в релизе. Общий объём выплат составит 19,413 млрд рублей.

Так же было предложено установить датой закрытия реестра и определить круг лиц, имеющих право на получение дивидендов ПАО «Аэрофлот» — 14 июля 2017. Годовое общее собрание акционеров пройдёт 26 июня 2017 года.

На момент написания блога акции «Аэрофлот» достигали пика в цене 197 рублей, рост ранее был основан на скупке акций для получения дивидендов.

Сейчас стала известна дата закрытия реестра акционеров (держателей акций ПАО «Аэрофлот») — 14 июля 2017 года, компания направляет 50% прибыли на выплату держателям акций, что не может не радовать.

Поэтому до этой даты ещё вполне возможен рост акций «Аэрофлот», так как некоторые предпочтут получить фиксированный доход в виде дивидендов.

Сейчас ситуация со стоимостью акций двоякая. Так как можно купить акции «Аэрофлот» сейчас и продержать их некоторое время до даты закрытия реестра акционеров, так же можно и продержать их дольше, чтобы получить дивидендные выплаты.

Но стоит не забывать, что сразу же после отсечки стоимость акций может начать дешеветь, или вовсе начать падать ввиду фактора не заинтересованности инвесторов держать актив, который уже отработал многие факторы роста. К тому мало кто откажется упустить возможность войти в шорт по столь привлекательным ценам, а это уровень 190-195 рублей.

В летний период на рынке обычно преобладает затишье, поэтому многие трейдеры предпочтут уехать отдыхать и остаться в кеше. Дождёмся заветной даты и посмотрим, как поведёт себя актив.

Источник: https://indatrend.com/view.php?url=vyruchka—severstali—za-2019-god-po-msfo-snizilasy-na-4-9procent&id=1061&content=economic_news

Северсталь: устойчивый бизнес и привлекательные дивиденды

Текущая цена: 873 руб. Целевая цена: 1151 руб. Потенциал роста: 32% Полная доходность: 44% (c учетом дивидендов)

Горизонт инвестиций: до конца 2020 г.

Цена акций Северстали с начала октября опустилась до минимума с 9 апреля 2018 г., когда были объявлены санкции США против Русала.

Несмотря на снижение цен на сталь, мы считаем коррекцию акций Северстали в последние два месяца чрезмерной и видим потенциал роста до 1151 руб./акция (+32% к текущему уровню) до конца 2020 г.

Текущая цена предполагает 25%-ное снижение EBITDA в 2020 г., что неоправданно исходя из нашей оценки.

Дополнительные триггеры роста:

• 7 ноября Северсталь проведет день инвестора, в рамках которого менеджмент планирует уточнить прогнозы на следующий год и обновить результаты выполнения стратегических целей в текущем году, что может повысить доверие инвесторов к фундаментально привлекательным акциям компании
• Торговое соглашения США и Китая и отказ от как минимум новых пошлин, которые США намеревались ввести с 15 декабря, будут позитивным сигналом для глобальной экономики и сталелитейной отрасли в том числе
• Дальнейшие инвестиции в рамках пятилетней стратегии позволят повысить прибыль в среднесрочной перспективе, но не снизят дивидендов в ближайшие периоды

Основной риск — дальнейшее падение цен на стальную продукцию, особенно на ключевом для компании российском рынке.

Ситуация на рынке стальной продукции остается неопределенной. Цены на сталь снижаются с апреля на фоне усиления торговой войны между США и Китаем и последующего замедления экономического роста Китая и ухудшения прогнозов по глобальному спросу в отрасли.

Текущий прогноз Ассоциации производителей стали (World Steel Association, WSA), тем не менее, достаточно оптимистичен в отношении спроса на сталь. В текущем году ассоциация прогнозирует прирост глобального спроса на 3,9% за счет Китая (совокупный прирост по всем остальным странам составляет 0,1%), в следующем году ожидает замедления роста до 1,7%.

Источник: WSA, прогноз, октябрь 2019 г.

В России, как и в Китае, в текущем году потребление стали растет преимущественно в секторе недвижимости. В 2020 г.

ожидается замедление роста спроса в Китае до 1% на фоне стимулирования инфраструктурных проектов и автомобильной промышленности. Прогноз на 2020 г. для России — увеличение на 1,6%, хотя WSA не раскрывает основные факторы роста.

Мы предполагаем, что спрос на стальную продукцию может увеличиться за счет запуска инфраструктурных нацпроектов.

Агентство Moody’s 21 октября также подтвердило стабильный прогноз по российскому сталелитейному сектору на ближайшие 12–18 месяцев благодаря устойчивому спросу на сталь на внутреннем рынке со стороны основных потребителей — строительной, нефтегазовой и инфраструктурных отраслей (ожидает рост спроса на 1–2% в 2020 г.), а также высокой конкурентоспособности российских металлургов на экспортных рынках.

Северсталь демонстрирует отличные результаты. Благодаря обеспеченности собственным сырьем (на 60% — коксующимся углем и почти на 100% — железной рудой) компания меньше зависит от колебаний рыночных цен и объемов поставок, а реализация невостребованного собственным производством сырья позволяет значительно улучшить рентабельность бизнеса на консолидированном уровне.

Снижение выручки и прибыли компании за 9М19 относительно сопоставимого периода 2018 г.

отражает более низкие цены реализации стальной продукции (на 1–11% г/г — на ассортимент продукции Северстали), но негативное влияние ценового фактора на показатель EBITDA ($308 млн за 9М19, по оценке компании) было более чем наполовину компенсировано за счет реализации инициатив в рамках стратегической программы повышения рентабельности (эффект составил $163 млн, в основном за счет улучшений в маркетинге и сбыте).

Ресурсный дивизион группы в текущем году увеличил свой вклад в консолидированную EBITDA на $420 млн за счет более высоких цен реализации железорудного концентрата и окатышей и роста продаж угля.

EBITDA маржа сегмента превысила 60% по итогам 9М19 против 50% годом ранее, в то время как в стальном дивизионе маржа снизилась до 20% против 29% годом ранее.

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах Северстали с 4К18 остается в диапазоне 44–46%, что также позитивно сказывается на рентабельности бизнеса.

Благодаря разнонаправленной динамике цен на сырье и стальную продукцию и увеличению доли продаж на премиальном внутреннем рынке консолидированная EBITDA маржа компании в 3К19 осталась на высоком уровне в 36%.

Для сравнения, у основных конкурентов НЛМК и ММК средний показатель EBITDA маржи за предыдущие восемь кварталов находился на уровне 28%.

Рост инвестиций в рамках пятилетней стратегии не снизит дивидендов. Стратегия Северстали до 2023 г.

включает реализацию ряда крупных инвестпроектов с целью увеличения и модернизации мощностей как сырьевого, так и стального дивизионов, что повысит инвестиционную программу до $1,4 млрд в год в среднем по сравнению с $500–700 млн в 2016–2018 г.

В результате компания ожидает ежегодного прироста показателя EBITDA на 10–15% (без учета неконтролируемых внешних факторов).

Но акционеры Северстали по-прежнему могут рассчитывать на щедрые дивиденды, на которые в последнее время направлялось более 100% FCF, что возможно, согласно дивидендной политике компании, при соотношении чистый долг/EBITDA менее 0,5х.

После принятия новой стратегии в конце 2018 г.

компания объявила, что базой для расчета дивидендов будет скорректированный FCF, для расчета которого капитальные затраты будут учитываться в размере не более $800 млн в год, что позволит избежать резкого снижения дивидендов в связи с планируемым ростом инвестиций.

По нашей оценке, при сохранении цен на стальную продукцию на текущих уровнях, дивидендная доходность акций Северстали может составить 12% в ближайшие 12 месяцев по сравнению с 13,7% за последние 12 месяцев.

Оценка компании

Текущая цена акций Северстали предполагает мультипликатор EV/EBITDA на уровне 4,4—4,8х, исходя из нашего прогноза EBITDA в 2019 г. и 2020 г. соответственно. В базовом сценарии мы предполагаем, что цены на стальную продукцию останутся под давлением в 4К19 и на протяжении 2020 г.

(примерно на 5% ниже средних цен реализации компании в 3К19) в связи со все еще неопределенным статусом торговых договоренностей между США и Китаем. Мы также ожидаем незначительного снижения EBITDA маржи до 34% в 2020 г.

Международные сталепроизводители торгуются со средним мультипликатором EV/EBITDA 5,5—6,2х, несмотря на более высокую долговую нагрузку и существенно меньшую дивидендную доходность. Поэтому мы считаем справедливым оценивать акции Северстали с мультипликатором 6х в применении к нашему базовому прогнозу EBITDA компании $2,69 млрд в 2020 г.

• Финансовые показатели и оценка стоимости Северстали
• 
• Источник: данные компании, прогноз ITI Capital

Мы также подготовили пессимистический прогноз на 2020 г., который предполагает падение выручки компании на 20% относительно текущего года и сокращение EBITDA маржи до минимального за несколько последних лет уровня, что приводит к падению показателей EBITDA и FCF компании за год на четверть и >70% соответственно.

В результате мы получили расчетную цену акций, близкую к текущим котировкам. Таким образом, текущая рыночная оценка компании сулит довольно мрачные перспективы бизнеса на следующий год, на наш взгляд. Но даже при реализации такого сценария и сохранении цены акций на уровне около 900 руб.

акционеры смогут рассчитывать на дивидендную доходность на уровне 9% в ближайшие 12 месяцев, по нашим расчетам.

Мультипликаторы стоимости компаний сталелитейного сектора

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Условия

Источник: https://smart-lab.ru/blog/569245.php

«Северсталь», ЛУКОЙЛ, Visa

«Северсталь», ЛУКОЙЛ, Visa: за какими котировками следить сегодня

Что определит ситуацию на биржах в пятницу, 31 января, и на какие активы стоит обращать внимание инвестору — читайте в утреннем обзоре РБК Quote

Takahiro Sakamoto / Unsplash

Акции «Северстали». Сегодня ожидается отчет по МСФО за четвертый квартал 2019 года от сталелитейной компании «Северсталь».

Падение цен на сталь в четвертом квартале на фоне традиционно слабого зимнего периода приведут к сокращению финансовых результатов сектора черной металлургии, дал прогноз «Велес Капитал».

По мнению инвестиционной компании, выручка «Северстали» сократится на 14% из-за падения цен и объемов реализации металлопродукции; EBITDA 
упадет на 23%, чистая прибыль — на 29% по сравнению с предыдущим кварталом.

Негативные ожидания отчетности уже во многом отражены в текущих ценах акций, отметил руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган. После выхода отчета котировки «Северстали» могут приблизиться к уровню 950 руб., прогнозирует аналитик. Накануне стоимость бумаг компании на Московской бирже составила 931 руб.

Акции ЛУКОЙЛа. В четверг акции ЛУКОЙЛа подешевели на 2,86%.

Это произошло на фоне сокращения количества акций компании в индексе MSCI Russia (вес акций сократился в результате программы ЛУКОЙЛа по обратному выкупу ценных бумаг).

Для многих крупных инвесторов индексы MSCI служат ориентиром для инвестиций. Когда вес компании в индексе снижается, крупные игроки начинают продавать бумаги.

На торгах в пятницу котировки могут продолжить снижение, поскольку обновления в индексе MSCI Russia вступят в силу только 3 февраля, предупредили в «БКС Брокере». В компании полагают, что сниженные цены дадут инвесторам хорошую возможность купить акции в расчете на последующий рост. По прогнозу «БКС Брокера», в первом квартале 2020 года акции ЛУКОЙЛа могут вырасти до уровня ₽7 тыс.

Акции IBM. Генеральный директор IBM Джинни Рометти оставит пост руководителя компании. Его займет Арвинд Кришна, который до этого возглавлял отделение облачных технологий американского производителя ПО.

В частности, Кришна занимался сделкой IBM по приобретению разработчика облачного программного обеспечения Red Hat. Сделка стоимостью $34 млрд была закрыта летом прошлого года.

Последний квартальный отчет IBM показал рост выручки, и большая его часть пришлась как раз на Red Hat.

О назначении Кришны на пост гендиректора стало известно уже после завершения основной торговой сессии на американских биржах. Котировки IBM на постмаркете выросли на 4,6%.

Акции Visa. В четверг после закрытия торгов отчиталась компания Visa. В комментарии к финансовой отчетности Visa предупредила, что выручка в 2020 году может снизиться в результате программ мотивации для клиентов платежной системы. Это привело к снижению акций на торгах после основной сессии — котировки просели на 2,6%. Акции «Норильского никеля». 31 января «Норильский никель» опубликует операционные результаты за четвертый квартал и весь 2019 год. Акции компании растут на фоне высоких цен на палладий и никель. В середине января котировки впервые в истории преодолели отметку в ₽20 тыс. По мнению экспертов «Атона», положительная динамика в акциях «Норникеля» в 2020 году сохранится. Этому будет способствовать дефицит палладия на рынке и спрос на никель у производителей батарей для электромобилей.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг

Андрей Сафронов.

Источник: https://quote.rbc.ru/news/article/5e2a96af9a79476188d30048

Квартальная EBITDA "Северстали" снизилась на 23,5%

© Reuters. Квартальная EBITDA «Северстали» снизилась на 23,5%

«Северсталь (MCX:)» в 4-м квартале 2019 года сократила показатель EBITDA по МСФО на 23,5% в поквартальном сравнении — до $602 млн, сообщила компания.

Показатель рентабельности EBITDA в четвертом квартале составил 32,8% против 37,3% в третьем квартале.

Выручка снизилась в октябре-декабре на 12,9% по сравнению с третьим кварталом и составила $1,838 млрд. Средний прогноз аналитиков составлял $1,853 млрд (падение на 12% к предыдущему кварталу).

По итогам года EBITDA «Северстали» понизилась на 10,7%, до $2,805 млрд. Годовая выручка сократилась на 4,9%, до $8,157 млрд. Средний прогноз экспертов, опрошенных «Интерфаксом», составлял $8,172 млрд (-4,8% к 2018 году).

Свободный денежный поток составил $101 млн, что на 70,8% ниже показателя 3-го квартала в $346 млн. Сокращение отражает снижение выручки и увеличение капитальных инвестиций, частично нивелированные положительными изменениями в оборотном капитале.

Капитальные инвестиции в 4-м квартале составили $431 млн.

Чистый долг увеличился до $1,57 млрд по сравнению с $1,3 млрд на конец 3-го квартала.

Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам IV квартала 2019 года в размере 26,26 руб. на акцию, сообщила компания.

Датой закрытия реестра для получения дивидендов рекомендовано утвердить 16 июня.

Дивидендная политика «Северстали» привязана к FCF. При коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределить в качестве квартальных дивидендов до 100% чистого потока денежных средств (FCF).

На период интенсивной стадии инвестиционной программы (пиковые годы по инвестициям для «Северстали» — 2019-2021) компания будет использовать для расчета дивидендов так называемый показатель «нормализованного свободного денежного потока».

Это означает, что инвестиции, превышающие «базовый» уровень прошлых лет в $800 млн, будут исключены из расчета дивидендной базы.

Уставный капитал «Северстали» состоит из 837 млн 718,66 тыс. акций номинальной стоимостью 0,01 руб. Основной владелец компании — Алексей Мордашов, ему принадлежат 77,03%. В свободном обращении находится 21,5% акций, 1,47% приходится на казначейские акции.

Предупреждение: Fusion Media

Источник: https://ru.investing.com/news/stock-market-news/article-1944900

+40% к выручке и 50% ­– к EBITDA: «Северсталь» в этом году бьёт финансовые рекорды

severstal.com

Выручка группы компаний за второй квартал выросла на 9.3% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $1,931 млн Результат достигнут благодаря росту объемов реализации и относительно высоким средним ценам на продукцию дивизионов «Северсталь Российская Сталь» и «Северсталь Ресурс» в течение второго квартала 2017 года.

С ростом выручки связано и увеличение группового показателя EBITDA** на 8.8% по сравнению с предыдущим кварталом — до $629 млн.

Правда, рост EBITDA, как отмечается в отчёте, был отчасти нивелирован ростом операционных затрат дивизиона «Северсталь Российская Сталь». Из-за этого, в том числе, практически не изменился показатель рентабельности EBITDA — снизившись на 0.1 п. п.

 к предыдущему кварталу он составил 32.6%. При этом показатель рентабельности Группы остается одним из самых высоких в отрасли.

Зато почти в три раза по сравнению с первым кварталом года снизилась во втором квартале чистая прибыль «Северстали» — с $359 млн до $136 млн.

В отчёте компании такое падение объясняют включением в состав показателя прибыли от курсовых разниц в размере $31 млн, а также резервов курсовых разниц по пересчету в валюту представления, относящегося к иностранным подразделениям, которые были ликвидированы или находятся в процессе ликвидации и были признаны в составе неоперационных расходов в размере $343 млн во 2 кв. 2017 года.

«Без учета данных факторов неденежного характера чистая прибыль „Северстали“ во 2 кв. 2017 года составила бы $448 млн (1 кв. 2017: $340 млн)», — говорится в релизе «Северстали».

Чистый долг компании вырос на 4.9% до $827 млн на конец 2 кв. 2017 на фоне уменьшения баланса денежных средств и их эквивалентов.

Рекомендованные дивиденды за три месяца, завершившиеся 30 июня 2017 года, составляют 22.28 рублей на акцию.

Полугодие

Что касается полугодовых результатов работы «Северстали», то в отчёте компании отмечается, что выручка группы за первые 6 месяцев 2017 года выросла на 38.1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и достигла $3,698 млн из-за более высоких цен реализации в течение всего первого полугодия.

Существенный рост выручки позволил «Северстали» почти вполовину увеличить показатель EBITDA — на 51.1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до $1,207 млн.

За полгода благоприятная ценовая конъюктура позволила компании сгенерировать $452 млн свободного денежного потока, что существенно больше показателя аналогичного периода прошлого года (6 мес. 2016: $310 млн).

Капитальные инвестиции составили $277 млн, увеличившись на 17.4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что было вызвано укреплением российской валюты по сравнению с предыдущим годом.

Денежные средства и их эквиваленты на конец второго квартала 2017 года составили $1,895 млн (1 кв. 2017: $1,939 млн), ввиду роста свободного денежного потока, который был отчасти нивелирован дивидендными выплатами во 2 кв. 2017.

Общий долг группы практически не изменился, снизившись на 0.2% на конец 2 кв. 2017 до $2,722 млн. А вот чистый долг «Северстали» вырос на 4.9% до $827 млн на конец второго квартала 2017, что отражает уменьшение баланса денежных средств и их эквивалентов.

Коэффициент чистый долг/EBITDA остаётся одним из самых низких среди сталелитейных компаний во всем мире, что, как отмечается в отчёте, позволяет «Северстали» «сохранять баланс между низким уровнем долговой нагрузки и дальнейшим стремлением руководства повышать акционерную стоимость «Северстали».

Итог

Комментируя финансовые результаты компании, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелёв отметил устойчивые результаты компании, несмотря на постепенное снижение в результате переизбытка рыночного предложения цен на сырьё и сталь после пиковых значений первого квартала года.

Как отметил Шевелёв, компания продолжит фокусироваться на достижении качественно нового уровня своих производственных процессов, а также продолжает работу по повышению эффективности и минимизации негативного влияния на окружающую среду:

«Эксперты ожидают продолжения роста глобальной экономики. Мы ожидаем дальнейшую стабилизацию на рынках стали и сырья в течение 2017 года, чему будет способствовать закрытие избыточных сталелитейных мощностей в Китае, а также политика по стимулированию роста китайской экономики.

Ожидается, что спрос на сталь в России вырастет примерно на 1.5-2% по итогам 2017 года, вслед за ростом ВВП».

Гендиректор уверен, что «Северсталь» сумеет воспользоваться этой возможностью благодаря «гибкости своих каналов сбыта и своевременной способности распределять продукцию между внутренними и экспортными рынками, реагируя на изменения ценовой конъюнктуры».

Дивиденды

Совет директоров «Северстали» рекомендует выплатить дивиденды за три месяца, завершившихся 30 июня 2017 года, в размере 22.28 руб. на одну обыкновенную акцию.

Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 15 сентября 2017 года. Датой, на которую составляется список акционеров для участия во внеочередном собрании акционеров, является 21 августа 2017 года.

Рекомендованной датой, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, является 26 сентября 2017 года. Одобрение решения о дате, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, ожидается на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 15 сентября 2017 года.

Прогноз

Как и ожидалось, в первом полугодии 2017 года внутренний спрос на сталь показал положительную динамику ввиду улучшения макроэкономических условий в стране и роста экономики. Данная тенденция скорее всего сохранится и во втором полугодии 2017. Импорт стальной продукции из стран СНГ оказывает определенное давление на внутренний рынок.

На экспортных рынках «Северстали» ситуация остаётся положительной ввиду низкого уровня запасов стальной продукции в Китае, и относительно высоких цен на железорудное сырье и коксующийся уголь, что приводит к восстановлению цен на металлопродукцию. Загрузка мощностей по всему миру остаётся на уровне свыше 70%. В то же время инициативы по усилению протекционизма по всему миру являются факторами неопределенности на рынках стали и сырья.

• «Совет Директоров Компании остается уверенным в том, что вертикально-интегрированная модель бизнеса „Северсталь“ вместе с высоким качеством операционных активов, низким уровнем общего долга и относительно большой долей продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж позволят Компании сохранять устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями-аналогами как на российском, так и на глобальном рынках», — говорится в официальном релизе «Северстали».
• ** Показатель EBITDA представляет собой сумму прибыли от операционной деятельности и расходов на амортизацию производственных активов (с учетом доли Группы в амортизации ассоциированных компаний и совместных предприятий), скорректированную на величину прибыли /(убытков) от реализации основных средств и нематериальных активов, а также на долю в неоперационных доходах/(расходах) ассоциированных компаний и совместных предприятий.
• Сергей Авдеев РБК Вологодская область СамолётЪ

Источник: https://samolet.media/posts/2227

Завтрак инвестора. Глава Северстали обещает рост показателя EBITDA

Лукойл рассказал о планах на будущее. Коммерсант сообщает, что Владимир Путин одобрил планы зарубежного развития ЛУКОЙЛа в рамках встречи с главой компании Вагитом Алекперовым. Компания намерена вкладывать в проекты в Западной Африке. В ближайшие 10 лет ЛУКОЙЛ в рамках новой стратегии планирует инвестировать $100 млрд.

«Разведка новых шельфовых участков может оказать позитивное влияние на уровень добычи после 2024 г., — считают аналитики BSC Global Markets.— Вместе с тем комментарии гендиректора указывают на вероятность того, что оценки капзатрат могут быть повышены, а ожидания по дивидендам понижены, но несущественно».

Глава Северстали пообещал рост EBITDA.

Гендиректор Северстали Александр Шевелев в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе сообщил, что дополнительный прирост EBITDA Северстали по итогам 2019 года составил 10%, пишет Интерфакс.

Шевелев оговорился, что нужно учитывать, что это таргет без учета различных внешних факторов, в том числе макрофакторов. Северсталь планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2019 г. 31 января.

«Текущий прогноз рынка по предполагает снижение EBITDA компании на 12,5% в долларовом эквиваленте и 13,4% в рублевом. По итогам 9 мес. 2019 года EBITDA Северстали упала на 6,2%. Таким образом, если компания по итогам года сможет показать рост показателя, то это будет хорошим сюрпризом для рынка, — считают аналитики Промсвязьбанка».

Число заразившихся новым коронавирусом превысило 6000 человек. Цифра указана с учетом заболевших за пределами континентального Китая. Коммерсант пишет о 132 жертвах нового заболевания.  

Возобновляемая энергетика на Дальнем Востоке может получить поддержку. Коммерсант сообщает о предложениях «Совета рынка» провести отбор инвестпроектов в сфере ВИЭ по минимальной стоимости выработанной электроэнергии. Взамен энергетики получат долгосрочные договоры с фиксированными тарифами, которые должны покрыть инвестиции.  

Как мир защищается от китайского коронавируса. Коммерсант пишет, что некоторые страны закрывают границы и планируют эвакуацию граждан из КНР. Вводится карантин для всех прибывших из Китая.

В РФ случаев заболевания по-прежнему не выявлено. До 7 февраля закрыты пограничные пункты пропуска в Хабаровском крае, а также Амурской и Еврейской автономной областях.

Главой штаба по противодействию распространения вируса в РФ назначена вице-премьер Татьяна Голикова.

БКС Брокер

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/zavtrak-investora-glava-severstali-obeshchaet-rost-pokazatelia-ebitda

«аЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛбŒ» баОаКб€аАб‚аИаЛаА аВ 2019 аГ. б‡аИбб‚бƒбŽ аПб€аИаБб‹аЛбŒ аПаО аœаЁаЄаž аНаА 13,8%, EBITDA — аНаА 10,7%

аЇаИбб‚аАб аПб€аИаБб‹аЛбŒ аГб€бƒаПаПб‹ ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛбŒТЛ аВ 2019 аГаОаДбƒ аПаО аМаЕаЖаДбƒаНаАб€аОаДаНб‹аМ бб‚аАаНаДаАб€б‚аАаМ б„аИаНаАаНбаОаВаОаЙ аОб‚б‡аЕб‚аНаОбб‚аИ (аœаЁаЄаž) баНаИаЗаИаЛаАббŒ аПаО бб€аАаВаНаЕаНаИбŽ б аПб€аЕаДб‹аДбƒб‰аИаМ аГаОаДаОаМ аНаА 13,8% аИ аДаОбб‚аИаГаЛаА 1,77 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ. аŸаОаКаАаЗаАб‚аЕаЛбŒ EBITDA аКаОаМаПаАаНаИаИ бƒаМаЕаНбŒбˆаИаЛбб аНаА 10,7%, аДаО 2,8 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ, аГаОаВаОб€аИб‚бб аВ баОаОаБб‰аЕаНаИаИ ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛаИТЛ.

а’б‹б€бƒб‡аКаА ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛаИТЛ аЗаА аОб‚б‡аЕб‚аНб‹аЙ аПаЕб€аИаОаД баНаИаЗаИаЛаАббŒ аНаА 4,9%, аДаО 8,16 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ, б‡б‚аО баВбаЗаАаНаО б аБаОаЛаЕаЕ аНаИаЗаКаИаМ бƒб€аОаВаНаЕаМ б†аЕаН аНаА бб‚аАаЛбŒаНбƒбŽ аПб€аОаДбƒаКб†аИбŽ. а аЕаНб‚аАаБаЕаЛбŒаНаОбб‚бŒ аПаО EBITDA баОаКб€аАб‚аИаЛаАббŒ аНаА 2,2 аПб€аОб†.

аПбƒаНаКб‚аА аИ баОбб‚аАаВаИаЛаА 34,4%.

аЁаВаОаБаОаДаНб‹аЙ аДаЕаНаЕаЖаНб‹аЙ аПаОб‚аОаК аКаОаМаПаАаНаИаИ баНаИаЗаИаЛбб аНаА 31,4% аИ баОбб‚аАаВаИаЛ 1,099 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ, б‡б‚аО аВ аОбаНаОаВаНаОаМ аОб‚б€аАаЖаАаЕб‚ баНаИаЖаЕаНаИаЕ аПаОаКаАаЗаАб‚аЕаЛб EBITDA аИ б€аОбб‚ аДаЕаНаЕаЖаНб‹б… аПаОб‚аОаКаОаВ аНаА аКаАаПаИб‚аАаЛбŒаНб‹аЕ аИаНаВаЕбб‚аИб†аИаИ, бƒаКаАаЗб‹аВаАаЕб‚ аКаОаМаПаАаНаИб.

а’ б‡аЕб‚аВаЕб€б‚аОаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаЕ 2019 аГ. ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛбŒТЛ баОаКб€аАб‚аИаЛаАббŒ б‡аИбб‚бƒбŽ аПб€аИаБб‹аЛбŒ аНаА 23,7% аПаО бб€аАаВаНаЕаНаИбŽ б аПб€аЕаДб‹аДбƒб‰аИаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаОаМ, аДаО 374 аМаЛаН аДаОаЛаЛаАб€аОаВ.

аŸаОаКаАаЗаАб‚аЕаЛбŒ EBITDA бƒаПаАаЛ аНаА 23,5%, аДаО 602 аМаЛаН аДаОаЛаЛаАб€аОаВ, б‡б‚аО аВб‹аЗаВаАаНаО бƒаМаЕаНбŒбˆаЕаНаИаЕаМ аВб‹б€бƒб‡аКаИ, б‡аАбб‚аИб‡аНаО аНаИаВаЕаЛаИб€аОаВаАаНаНб‹аМ баНаИаЖаЕаНаИаЕаМ баЕаБаЕбб‚аОаИаМаОбб‚аИ аПб€аОаДаАаЖ.

а’б‹б€бƒб‡аКаА аГб€бƒаПаПб‹ аЗаА аОб‚б‡аЕб‚аНб‹аЙ аКаВаАб€б‚аАаЛбŒаНб‹аЙ аПаЕб€аИаОаД бƒаМаЕаНбŒбˆаИаЛаАббŒ аНаА 12,9% аВ бб€аАаВаНаЕаНаИаИ б аПб€аЕаДб‹аДбƒб‰аИаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаОаМ, аДаО 1,84 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ — аВ баВбаЗаИ баО баНаИаЖаЕаНаИаЕаМ аОаБбŠаЕаМаОаВ аПб€аОаДаАаЖ бб‚аАаЛбŒаНаОаЙ аПб€аОаДбƒаКб†аИаИ аИ аНаЕаБаЛаАаГаОаПб€аИбб‚аНб‹аМаИ б†аЕаНаАаМаИ аНаА бб‚аАаЛбŒаНбƒбŽ аПб€аОаДбƒаКб†аИбŽ аИ бб‹б€бŒаЕ, аПаОббаНаИаЛаА аКаОаМаПаАаНаИб.

аšаАаПаИб‚аАаЛбŒаНб‹аЕ аВаЛаОаЖаЕаНаИб ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛаИТЛ аВ б‡аЕб‚аВаЕб€б‚аОаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаЕ баОбб‚аАаВаИаЛаИ 431 аМаЛаН аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аПб€аОб‚аИаВ 311 аМаЛаН аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аВ б‚б€аЕб‚бŒаЕаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаЕ 2019 аГ.

, аОаКаОаЛаО 100 аМаЛаН аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аИаНаВаЕбб‚аИб†аИаЙ аБб‹аЛаИ аПаЕб€аЕаНаЕбаЕаНб‹ б 2019 аНаА 2020 аГаОаД.

аЇаИбб‚б‹аЙ аДаОаЛаГ ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛаИТЛ аНаА аКаОаНаЕб† 2019 аГ.

баОбб‚аАаВаИаЛ 1,56 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аПб€аОб‚аИаВ 1,3 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аНаА аКаОаНаЕб† б‚б€аЕб‚бŒаЕаГаО аКаВаАб€б‚аАаЛаА, аКаОбб„б„аИб†аИаЕаНб‚ б‡аИбб‚б‹аЙ аДаОаЛаГ/EBITDA б€аАаВаНбаЛбб 0,6б… аПб€аОб‚аИаВ 0,4б… аНаА аКаОаНаЕб† б‚б€аЕб‚бŒаЕаГаО аКаВаАб€б‚аАаЛаА.

аžаБб‰аИаЙ аДаОаЛаГ аГб€бƒаПаПб‹ баОб…б€аАаНаИаЛбб аПб€аАаКб‚аИб‡аЕбаКаИ аНаА бƒб€аОаВаНаЕ б‚б€аЕб‚бŒаЕаГаО аКаВаАб€б‚аАаЛаА (б€аОбб‚ аНаА 1,3%) аИ баОбб‚аАаВаИаЛ 2,65 аМаЛб€аД аДаОаЛаЛаАб€аОаВ, баЛаЕаДбƒаЕб‚ аИаЗ баОаОаБб‰аЕаНаИб аКаОаМаПаАаНаИаИ.

аŸб€аОаГаНаОаЗ аНаА 2020 аГаОаД

ТЋаŸаЕб€аВаАб б„аАаЗаА б‚аОб€аГаОаВаОаГаО баОаГаЛаАбˆаЕаНаИб аМаЕаЖаДбƒ аšаИб‚аАаЕаМ аИ аЁаЈа аИ аПб€аОаГб€аЕбб аВ баДаЕаЛаКаЕ аПаО Brexit баНаИаЗаИаЛаИ аГаЛаОаБаАаЛбŒаНб‹аЕ баКаОаНаОаМаИб‡аЕбаКаИаЕ б€аИбаКаИ аИ аПаОаЛаОаЖаИб‚аЕаЛбŒаНаО баКаАаЗаАаЛаИббŒ аНаА аНаАбб‚б€аОаЕаНаИбб… б€б‹аНаКаА, б‡б‚аО аДаОаЛаЖаНаО аВ аДаОаЛаГаОбб€аОб‡аНаОаЙ аПаЕб€баПаЕаКб‚аИаВаЕ аПаОаДаДаЕб€аЖаАб‚бŒ баПб€аОб аНаА бб‚аАаЛбŒаНбƒбŽ аПб€аОаДбƒаКб†аИбŽ. аŸаОбаЛаЕ б€аЕаЗаКаОаГаО баНаИаЖаЕаНаИб аВ б‡аЕб‚аВаЕб€б‚аОаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаЕ 2019 аМаИб€аОаВб‹аЕ б†аЕаНб‹ аНаА бб‚аАаЛбŒаНбƒбŽ аПб€аОаДбƒаКб†аИбŽ аНаАб‡аАаЛаИ аВаОббб‚аАаНаОаВаЛаЕаНаИаЕ аВ аПаЕб€аВаОаМ аКаВаАб€б‚аАаЛаЕ 2020 аБаЛаАаГаОаДаАб€б баОаКб€аАб‰аЕаНаИбŽ аПб€аОаИаЗаВаОаДбб‚аВаА аИ баКаЛаАаДбаКаИб… аЗаАаПаАбаОаВ. а’ а аОббаИаИ бб‚б€аОаИб‚аЕаЛбŒаНаАб аОб‚б€аАбаЛбŒ аОбб‚аАаНаЕб‚бб аКаЛбŽб‡аЕаВб‹аМ аДб€аАаЙаВаЕб€аОаМ б€аОбб‚аА аДаЛб аМаЕб‚аАаЛаЛбƒб€аГаИаИ аВ 2020 аГаОаДбƒ, б‡аЕаМбƒ аБбƒаДаЕб‚ б‚аАаКаЖаЕ баПаОбаОаБбб‚аВаОаВаАб‚бŒ аОаЖаИаДаАаЕаМаОаЕ аОббƒб‰аЕбб‚аВаЛаЕаНаИаЕ аНаАб†аИаОаНаАаЛбŒаНб‹б… аПб€аОаЕаКб‚аОаВ. а‘аЛаАаГаОаПб€аИбб‚аНаАб б†аЕаНаОаВаАб аДаИаНаАаМаИаКаА аНаА б€аОббаИаЙбаКаОаМ б€б‹аНаКаЕ аОаБбŠббаНбаЕб‚бб бƒбаИаЛаЕаНаИаЕаМ б€бƒаБаЛб аИ аОаГб€аАаНаИб‡аЕаНаНб‹аМ аПб€аЕаДаЛаОаЖаЕаНаИаЕаМ бб‚аАаЛбŒаНаОаЙ аПб€аОаДбƒаКб†аИаИ, баВбаЗаАаНаНб‹аМ б б€аЕаМаОаНб‚аНб‹аМаИ б€аАаБаОб‚аАаМаИ аНаА аНаЕаКаОб‚аОб€б‹б… аПб€аЕаДаПб€аИбб‚аИбб…ТЛ, — аОб‚аМаЕб‡аАаЕб‚бб аВ баОаОаБб‰аЕаНаИаИ ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛаИТЛ.

ТЋаЁаЕаВаЕб€бб‚аАаЛбŒТЛ — аВаЕб€б‚аИаКаАаЛбŒаНаО аИаНб‚аЕаГб€аИб€аОаВаАаНаНаАб аГаОб€аНаОаДаОаБб‹аВаАбŽб‰аАб аИ аМаЕб‚аАаЛаЛбƒб€аГаИб‡аЕбаКаАб аКаОаМаПаАаНаИб.

аŸаО аИб‚аОаГаАаМ 2019 аГаОаДаА аКаОаМаПаАаНаИб аПб€аОаИаЗаВаЕаЛаА 11,85 аМаЛаН б‚аОаНаН бб‚аАаЛаИ.

аžбаНаОаВаНаОаЙ аВаЛаАаДаЕаЛаЕб† аКаОаМаПаАаНаИаИ — ааЛаЕаКбаЕаЙ аœаОб€аДаАбˆаОаВ, аКаОб‚аОб€аОаМбƒ аПб€аИаНаАаДаЛаЕаЖаИб‚ 77,02% аАаКб†аИаЙ.

а˜аНб„аОб€аМаАб†аИаОаНаНаОаЕ аАаГаЕаНб‚бб‚аВаО а аОббаИаИ аЂааЁаЁ

Источник: https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/severstal-sokratila-v-2019-g-chistuyu-pribyl-po-msfo-na-13-8percent-ebitda-na-10-7percent-1028862391

EBITDA "Северстали" за 4 квартал снизится до $604 млн

Компания «Северсталь» завтра, 31 января, представит финансовые результаты за 4К19 по МСФО. Мы ожидаем снижения выручки и рентабельности на фоне снижения цен на сталь. Российские цены на сталь достигли дна в середине декабря и демонстрируют восходящий тренд в январе.

По данным Metal Expert, цены на горячекатаный рулон (4-12 мм, CPT, включая НДС) на российском рынке выросли с 38 500 руб. в декабре 2019 г. до 43 000 руб. по февральским контрактам 2020 г.

, тогда как экспортные бенчмарки на горячекатаный рулон подскочили с $380/тонну, FOB до $480/тонну, FOB. Цены на сырье также снижались в 2П19. Российские цены на окатыши снизилисьна 27% до 5 100 руб.

/тонну, FCA, исключая НДС в сентябре-декабре.

Ситуация в горнодобывающем подразделении отчасти была нейтрализована ростом объемов продаж.

Компания демонстрирует сильный баланс и комфортный уровень “чистый долг/EBITDA” (0,4x в 3К19). По нашей оценке, дивидендная доходность по итогам 2019 г. составит 12%.

Между тем, недавняя вспышка эпидемии коронавируса в Китае может потенциально сдерживать дальнейшее восстановление цен на сталь. Первый квартал года традиционно характеризуется активизацией кредитной активности в Китае, которая стимулирует спрос на сталь в период процесса пополнения запасов. В 4К19 доля экспортных продаж «Северстали» составила 41%.

Начало строительного сезона на российском рынке, с другой стороны, а также инвестиции в инфраструктуру в рамках реализации нацпроектов предполагают наличие потенциала роста выручки «Северстали» в 1П20. Мы по-прежнему позитивно оцениваем инвестиционную привлекательность компании, отдавая должное высокой степени ее вертикальной интеграции и диверсификации портфеля продукции.

• Основные показатели мы приводим ниже:
• — Согласно нашему прогнозу, выручка за 4К19 составит примерно $ 1 880 млн.
• — Согласно нашему прогнозу, EBITDA за 4К19 сильно снизится в квартальном сопоставлении и составит $604млн.
• — Чистая прибыль, на которую могут повлиять разовые статьи, по нашему прогнозу, составит $380 млн.

— Мы ожидаем роста объемов капиталовложений в 4К19 на 35% к/к, из-за чего СДП должен сильно снизиться – до $119 млн. Мы сомневаемся, что компания выполнит свой прогноз капиталовложений, из чего мы не делаем никаких негативных выводов, так как компания сохраняет свою гибкость и ответственно подходит к своим обязательствам.

— Размер дивидендных выплат за 4К19 предполагает $ 300 млн, что соответствует доходности на уровне примерно 2,4%. Дивиденды за 2019 г. должны составить $ 1,4 млрд при доходности на уровне 12%.

Источник: https://place.moex.com/analytics/news/ebitda-severstali-za-4-kvartal-snizitsya-do-604-mln

«Северсталь» vs НЛМК: старт года — одинаковый, но итоги будут разными

Северсталь (BBB-/Baа2/BBB) и НЛМК (BBB-/Baа2/BBB) опубликовали финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которые отражают ценовую конъюнктуру на рынках стали и сырья — цены на металлопродукцию в 1 кв. в среднем снижались на 4-5% кв. /кв., несмотря на рост цен на жрс на 14% кв. /кв.

вследствие аварии на активе Vale, что привело к сужению ценового спреда и, соответственно, рентабельности металлургов.

Напомним, у Северстали в предыдущем 4 кв. существенный рост в сырьевом дивизионе (выручка +20%, EBITDA +36%, как за счет цен, так и объемов реализации, в т.ч. из складских запасов) нивелировал падение в стальном.

Однако в 1 кв. 2019 г. показатели сырьевого дивизиона несколько снизились относительно высокой базы предыдущего квартала (выручка —9%, EBITDA —14% в результате сокращения продаж, а также объемов производства из-за сезонных факторов и ремонтных работ), что вместе с падением цен на сталь оказало давление на общий результат.

В итоге выручка Северстали снизилась на 3% кв. /кв., EBITDA — на 16% кв. /кв.

У НЛМК, напротив, сырьевой дивизион показал положительную динамику после сокращения показателей в 4 кв. (выручка +3% кв. /кв., EBITDA +6% кв. /кв.) благодаря повышению цен на железную руду, однако это не компенсировало падение в стальном сегменте (у НЛМК в отличие от Северстали (+3% кв. /кв.) снижались и объемы продаж металлопродукции —4% кв.

/кв., в т.ч. вследствие сокращения отгрузок слябов на активы в США). Кроме того, негатив привнесли американские активы, где, несмотря на увеличение объемов продаж на 19% кв. /кв., EBITDA упал на 65% кв. /кв., а рентабельность бизнеса сократилась до 3% с 10% в 4 кв. в результате опережающего падения цен на прокат (-12% кв. /кв.

) и использования еще запасов слябов из РФ с более высокой стоимостью из-за уплаты 25%-ной пошлины. Напомним, что компания меняет структуру сырья, российские слябы планируется полностью заместить закупками у других поставщиков, в частности, компания упоминала ранее о закупках в Бразилии). В итоге выручка НЛМК снизилась на 5% кв. /кв.

, EBITDA — на 18% кв. /кв.

Операционный денежный поток вырос как у Северстали (+32% кв. /кв. до 596 млн долл.), так и у НЛМК (+12% кв. /кв. до 851 млн долл.) за счет высвобождения средств из оборотного капитала (75 млн долл. против инвестиций в объеме 163 млн долл. в 4 кв. у Северстали и 262 млн долл. против высвобождения 62 млн долл. в 4 кв.

у НЛМК). При этом капвложения в 1 кв. у обоих металлургов оказались скромными (14% и 16% от годовых программ в 1,45 млрд долл. у Северстали и 1,1 млрд долл. у НЛМК, соответственно), что предполагает их наращивание в течение года. Долговая нагрузка остается на низком уровне 0,3х Чистый долг/LTM EBITDA у обоих металлургов.

Во 2 кв. мы отмечаем некоторое восстановление цен на сталь в Китае (+5%) и РФ вслед за ростом котировок на железную руду, которые, тем не менее, повышаются опережающими сталь темпами (еще +11%), что поддержит результаты сырьевых дивизионов российских металлургов.

Тем не менее, на наш взгляд, на показатели НЛМК негативное влияние окажет планируемое сокращение производства на 6-8% во 2 кв. (а также и в 3 кв., восстановление до уровней 1 кв. ожидается в 4 кв.

) в связи с реконструкцией доменной печи, а также американский бизнес, который остается под давлением снизившихся цен на сталь и пока неясной структуры закупки слябов.

Читать ещё •••

Видео дня. Продавцы квартир начали принимать банковские карты

Недвижимость
,

Рынки
,

Северсталь
,

Новолипецкий металлургический комбинат

Источник: https://finance.rambler.ru/realty/42088418-severstal-vs-nlmk-start-goda-odinakovyy-no-itogi-budut-raznymi/

Северсталь: удерживает ключевые показатели, несмотря на падение мировых цен на сталь

Северсталь показала нейтральную отчетность по итогам 3 квартала 2019 года. Выручка компании прибавила менее 1% в годовом выражении, составив 134 млрд рублей: падение мировых цен на сталь было компенсировано ростом объемов продаж на 4,5% г/г. Чистая и операционная прибыль Северстали также остались практически без изменений.

Свободный денежный поток и дивиденды 

В 2019 году компания увеличит инвестиции в 2 раза  до $1,4 млрд, что негативно отражается на свободном денежном потоке. За 9 месяцев года капитальные затраты Северстали выросли на 70% до $787 млн, превысив совокупный уровень 2018 года. Чтобы выполнить план компании нужно будет инвестировать еще $600 млн в 4 квартале, что сделает свободный денежный поток отрицательным.

Согласно дивидендной политике, при соотношении чистый долг/EBITDA на уровне 0,5-1х, компания должна выплачивать дивиденды в размере 100% свободного денежного потока.

Чтобы избежать резкого снижения дивидендов из-за роста капзатрат, менеджмент обещал для расчета показателя использовать «нормализованный» свободный денежный поток, то есть операционный денежный поток за вычетом базового уровня инвестиций в $800 млн.

, не учитывающий рост 2019 года.

Для поддержания уровня дивидендов и финансирования инвестиционной программы Северсталь вынуждена занимать. В сентябре компания выпустила еврооблигации на сумму $800 млн с доходностью 3,15%. В результате коэффициент совокупный долг/EBITDA вырос до 0,9.

Дивиденды

По итогам 3 квартала 2019 года свободный денежный поток составил $346 млн, снизившись за год на 72%. Северсталь рекомендовала дивиденды за 3 квартал в размере 27,47 рублей на акцию или около $348 млн. Таким образом, менеджмент направит на выплаты весь свободный денежный поток.

Мы ожидаем, что дивиденды компании в ближайшие 12 месяцев сформируют доходность на уровне 12% к текущим ценам.

Оценки по индикаторам

По мультипликаторам недооценки Северсталь оценена чуть дешевле рынка (P/E 2019=7,6, EV/EBIT=5,2). Высокие показатели рентабельности позволяют акциям компании остаться в портфеле Smart Estimate.

• Ожидаемой дивидендной доходности и высокого индекса стабильности DSI достаточно для сохранения места в портфеле по дивидендной стратегии.
• DCF-модель (дисконтирование будущих дивидендов)

Наш долгосрочный прогноз предполагает, что финансовые результаты Северстали не покажут значительного увеличения в ближайшие несколько лет из-за снижения мировых цен на сталь. В результате рост дивидендов также будет ограничен.

Несмотря на высокую текущую дивидендную доходность, потенциал роста акций по модели находится на среднерыночном уровне: рейтинг 9 из 20.

 Северсталь проходит в наши активные портфели акций, однако вес в них мы рекомендуем держать на средневзвешенном уровне.

1. Презентация Северстали за 3кв 2019
2. Пресс-релиз по итогам отчетности за 3кв 2019
3. МСФО за 3кв 2019
4. Операционные результаты за 3кв 2019
5. Северсталь в сервисе Дивиденды
6. Северсталь в сервисе Анализ акций
7. Вся аналитика

Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно.

Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия.

При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании.

Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Источник: https://www.dohod.ru/analytic/severstal-uderzhivaet-klyuchevyie-pokazateli,-nesmotrya-na-padenie-mirovyix-czen/